简介:本文以2003-2014年我国上市家族企业为样本。研究二代介入对我国家族企业创新活动的影响。研究发现,二代介入对家族企业的创新活动有显著的正向影响,并且这种影响在二代为海归背景、外部监督较差的家族企业中更为明显。本文的结论在使用不同的创新活动度量方式、不同的二代介入度量方式、控制了内生性因素后依然成立。进一步研究发现,二代介入的家族企业通过减少关联交易、提高会计信息质量等途径缓和了代理冲突,进而改善了创新活动。这表明二代介入能降低企业代理成本,且在一定程度上能代替外部监督机制。本文的研究结论对当下面临代际传承问题的家族企业如何保持其长期竞争力具有一定的启示意义。
简介:现有关于公司治理机制对公司非效率资本配置治理效果的检验大多局限于静态层面,本研究通过构建企业生命周期划分指标,从企业发展进程的动态层面考察我国上市公司资本配置效率的动态演变,并检验公司治理机制在企业不同生命周期中的治理效果。结果表明,我国上市公司过度投资随企业生命周期呈先降后升的趋势变化,且不同阶段差异显著,但投资不足在企业生命周期内几乎不发生变化。公司治理机制对公司资本配置效率的治理效果随企业生命周期发生演变。在过度投资组,董事长与总经理两职合一在成长阶段显著抑制过度投资;大股东持股在衰退阶段加剧过度投资。在投资不足组,管理层持股能够降低公司投资不足;成长阶段中董事长与总经理两职合一、成熟阶段中的独立董事反而加剧投资不足。