简介:在经济新常态时期的生态文明建设制度背景下,通过手工整理方式获取了2008~2014年间完整披露了环保投资金额的A股上市公司样本,以环保投资强度(EID)为公司环保投资的代理变量,实证检验了环保投资的价值相关性问题。研究发现:公司环保投资重在解决当前问题而尚缺少长远的显著性效应;公司环保投资强度必须达到一定程度,才能带来显著的价值相关性效应;相对于非重污染行业的公司,重污染行业公司环保投资选择与公司价值间的正相关关系更为显著;国有上市公司的环保投资选择与公司价值之间呈显著的正相关关系,而非国有上市公司却不然。研究丰富了环保投资在价值相关性方面的理论,也为政府完善引导公司环保投资的环境政策、为公司在发展战略中优化投资决策提供了经验证据支持。
简介:本文利用中国上市公司2000至2004年五年的面板数据,实证检验了关联交易与企业价值的关系,并检验了公司特征对关联交易与企业价值关系的交互影响。我们发现,关联交易与企业价值显著负相关,总体上支持了关联交易的掏空观。并且,公司具体特征能够影响关联交易的性质。具体来说,上市公司附属于集团公司,加大了关联交易为掏卒的可能性:信息披露透明度越高,企业绩效越好,关联交易为掏空的可能性越小:关联交易为掏空的可能性与第一大股东持股比例呈倒“U”型关系;第二至第五大股东的持股比例并不能改变关联交易的性质:不同盈余管理动机对关联交易性质的影响不一致。
简介:本研究旨在探讨新上市柜公司的公司治理架构与管理当局盈余预测之关联性,借以检测初次上市柜公司的公司治理架构的良窳是否能降低信息不对称的情形,提升管理当局盈余预测的准确性;本研究以2002年2月19日至2004年12月31日期间之新上市柜公司为研究对象,共计176个观测值作为样本,并采用多变量回归模型进行实证分析。采用管理当局盈余预测误差绝对值、管理当局预测乐观偏误以及悲观偏误作为管理当局盈余预测准确性之衡量,实证结果发现董事会规模(DSIZE)、现金流量权(CR)以及控制权偏离程度(DEV)能有效抑制管理当局盈余预测误差;而当董事长兼总经理(CHAIR)时,会助长管理当局盈余预测误差变大;另外,并无显著的证据说明独立董监席次比例(DSRA—T10)、独立董监适任性(DSEXP)以及内部董事席次比率(IDRATIO)与管理当局盈余预测误差有关联。本研究希望由此实证结果,促使管制机构慎重思考强制设置独立董监制度之实质效果;同时,提示外部投资人,进行新上市柜公司之投资决策时,可通过公司治理架构良窳所传递的信息,解读管理当局盈余预测的准确性,减少信息不对称以及避免逆向选择的情形发生。