简介:摘要:近年来,随着全球对可持续性发展问题的关注显著增加,越来越多的利益相关者不断向企业施加压力,要求采取可持续发展行为,降低对社会和环境的不利影响,并采用适当的披露政策提供与企业可持续发展相关的详细信息。环境、社会和公司治理(简称ESG)理念作为绿色投资理念的延伸,为企业提供了一个关于可持续发展的综合框架,日益成为学术界、政策制定者和公众关注的热点话题。在ESG理念流行之前,公众更为熟知的是“企业社会责任(CSR)”概念。虽然有学者认为ESG是指企业社会责任的基本现代维度,但它们之间仍存在差异。根据卡罗尔所提出的概念,企业社会责任包括经济责任、法律责任、伦理责任和自由裁量责任。而ESG较少关注更广泛的企业伦理问题,主要关注环境、社会和公司治理三个维度。
简介:以2004-2015年中国A股制造业上市企业为样本建立面板门限模型。首先,基于信号理论探讨了商业信用融资与银行信贷融资之间为什么存在从替代到互补的转换特征,并对转换条件(门槛变量)进行逻辑构建与分析;其次,以信号效应边际递减与信号扭曲为逻辑,分析商业信用融资与银行信贷融资之间为什么会进一步呈现出从'强互补'到'弱互补'的二次突变特征;最后,结合所有制差异与产能差异,证明信号效应在我国信贷市场环境中不仅存在,而且还具有显著的异质性,即非SOE企业信贷融资与SOE企业相比更容易受信号效应激励,产能过剩企业的信贷融资与非过剩企业相比更容易受信号效应激励,说明信息不对称水平越高,商业信用作为一种信号机制越能缓解企业的信贷约束。创新之处在于以信号效应为核心对两种信用之间的多重结构突变进行逻辑阐述,并从体制和产能差异两个方面探索了信号效应在新兴市场下的异质性特征。