简介:市场情绪变化是影响股债关系的一个关键因素,在不同的市场环境下,市场情绪自身变化及其对股债关系的影响机制都具有很强的独特性,从而导致股债关系也具有明显的阶段性特征。通过对危机前后我国股债(国债和企业债)关系的实证分析,我们发现,对于国债来说,在危机前的股市牛市(熊市)中,股市的乐观(悲观)情绪会传染到债券市场,导致股债总体呈现正向关系并产生非对称性;危机爆发后,强烈的恐慌情绪使股债关系呈现“跷跷板”效应,随着市场恐慌的缓解和股市的反转,“跷跷板”效应减弱,但在股票牛市行情确立后,债券避险功能丧失,“跷跷板”效应再次增强;在股市震荡期内,无论危机前后的股债关系都比较微弱。而企业债只在危机爆发后熊市阶段,表现出与股市的“跷跷板”效应,其他状态下两者关系都比较微弱。
简介:摘 要:本文基于2013-2021年中国大陆上市的191只人工智能概念股的研发创新面板数据,使用DEA-Malmquist指数方法,以《新一代人工智能发展规划》的部署规划为元年,进行该政策的实施前后各地区的人工智能企业创新效率比较研究。结果表明,2013-2021年我国人工智能企业的总体综合技术效率较高,全要素生产率在2017年前后出现较大增幅。这可能与人工智能企业从产品研发到商业化并反映在业绩上需要较长的周期,且大规模团队及大规模投入的企业更加容易受到政策带来的影响。