简介:现有关于基金资金流的研究多聚焦于基金业绩与资金流的关系,缺乏以基金作为代理中介将资金流与基金资产流动性特征联系起来的分析。本文利用我国开放式基金2005~2015年的数据,考察了基金是否会调整资产组合的流动性以应对资金流的不确定性。研究结果显示,当基金资金流波动较大时,基金倾向于持有更多现金以应对可能出现的大规模赎回,并且规模大的基金持有现金的比例更大;同时,基金会减少高流动性股票的比例并提升低流动性股票的比例。该结果表明当投资者急需流动性时,基金会选择卖出流动性较高的股票以获取现金,保留流动性较差的股票以获取更高的流动性溢价,进而弥补因增持现金产生的机会成本。实证分析还显示,上述资产配置策略并未有效改善基金绩效,当基金资金流波动增大时基金业绩会显著变差,大规模基金尤其如此。本研究有助于更好地理解基金的流动性管理和风险补偿机制。
简介:股价波动会对实体经济产生重要影响。本文在多部门新凯恩斯动态随机一般均衡模型的分析框架下,采用贝叶斯估计对包含股价缺口的无约束模型和不包含股价缺口的受约束模型进行比较研究,发现无约束模型显著占优于受约束模型,说明我国中央银行在制定货币政策时有必要考虑股票价格波动因素。对无约束模型进行脉冲-响应分析,结果表明股价冲击对经济的影响比货币政策冲击对经济的影响更大。从政策分析的角度,中央银行考虑股价波动的货币政策可以有效降低冲击造成经济偏离均衡增长路径的幅度。
简介:摘要随着我国经济的高速发展,大力发展风电工程,以中尺度气象模式结合气象站和多个测风塔同步观测资料校准,得到的水平分辨率1km、时间分辨率为10min的精细风场数据为基础,研究了中国大规模风电外送工程之一的某地区的风电容量系数、风电可信容量系数以及风电峰谷系数等关键风电参数的区域同步波动特性,比较了不同大小范围的各项参数指标的差异,发现风电并网区域范围的增大对风电上网的波动性具有明显的平滑效应,表现在风电容量系数、风电峰谷系数的逐时变化和年度变化幅度均显著削减,风电可参加受端电网电力平衡的比例也明显提高;区域风电外送对受端电网有一定的正调峰和反调峰效果,时段差异明显;基于受端电网负荷高峰时段,以85%和95%预定保证率下某地区的风电可信容量分别为9%和5%,采用风电容量系数平均值计算的风电可信容量则可达29%。
简介:以1994年6月至2017年4月中国仔猪价格、生猪价格和猪肉价格及1970~2016年美国猪肉价格、2000-2016年美国生猪价格月度时间序列数据为样本,本文通过分别建立不同的GARCH模型从集聚效应、持续效应和非对称效应三方面对中美生猪市场价格的波动性特征进行了比较分析并通过在不同的GARCH模型中引入代表2009年猪肉收储政策和2016年农业投入机制改革政策两个虚拟变量考察了中国生猪产业政策对生猪市场价格波动的影响。结果表明:①中美两国的所有猪价的波动均具有集聚效应和持续效应,其中美国猪肉价格波动的集聚效应最大、中国猪肉价格波动的持续效应最大,只有中国生猪价格、美国猪肉价格和生猪价格存在波动非对称效应,中国生猪价格和美国猪肉价格波动的非对称效应为负,美国生猪价格波动为正;②中国的猪肉收储政策和农业投入机制改革政策对仔猪价格波动性无显著影响,对猪肉价格和生猪价格波动却具有明显的放大作用。从波动性特征的变化来看,只有生猪价格受到政策因素的显著冲击,表现为对外部冲击的敏感度降低,波动性持续效应增强且非对称效应减弱。
简介:摘要本文针对分布式电源并网带来的电压波动问题进行研究,通过理论表达式作为指导,采用电力系统仿真软件DIgSILENT仿真验证,分析了分布式电源并网对电压波动的影响,并提出相关建议。