简介:针对新基金不断发行而基金公司和基金行业的资产规模停滞不前这一奇怪现象,实证分析资金流与新基金发行的关系、新基金发行的影响因素、新基金发行的影响作用等问题,研究发现:虽然新基金在当期比老基金更能吸引资金流,但新基金的发行会引发同类型老基金资金的流出,因而新基金发行只不过是一场“拆东墙补西墙”的游戏,并不能使基金公司和基金行业的资产规模得以扩大。然而,如果基金公司不发行新基金,其市场份额就会被其他公司的新基金抢走,因此基金公司为了“跑马圈地”被迫竞相发行新基金,企图通过发行新基金来改变其市场弱势地位。基金公司发行新基金的行为虽然能在短期内提高市场份额和业绩,但从长期来看这一作用并不明显,甚至可能损害基金公司的业绩。要实现基金公司和基金行业的可持续发展,正确的途径是提高基金业绩而不是发行新基金。
简介:从我国目前的情况来看,作为资本市场最常见的融资方式———股票与企业债券,两者的发展却极不平衡,具体表现为不论在发行市场还是在交易市场,前者的发展大大超过了后者。这与发达市场经济国家的资本市场形成了鲜明的对比。在发达国家,如日本,企业更愿意通过债券市场来融通资金。从发达国家的经验来看,企业来自证券市场的资金中,债券融资所占比重一般要高于股票融资比重的几倍甚至十几倍。而在我国,企业通过债券市场融通的资金,比起通过股票市场融通的资金,则显得微不足道。例如1997年我国企业通过发行股票所筹集的资金为1325亿元,通过发行企业债券所筹集的资金还不足300亿元,后者仅为前者的23%。这说明,在我国,通过企
简介:据报道,深圳证券交易所将于近日率先进行通过交易系统以竞价方式发行股票的试点。一般而言,竞价发行的基本形式是,先由承销商和发行人确定发行底价,然后承销商作为唯一卖方将需发行的股票全部托管并输入交易系统;在交易所确定的发行专场中申报时间内,投资者按自己愿意支付(必须不低于底价)和希望认购的数量填写申购委托书;证券商将托资者的委托即时输入交易系统;申报截止后,交易系统剔除无效委托(即低于发广底价的申报),将修正后的有效申报按价格优先,同价位时]和优先的原则排队,并从高价位向低价位累计,将累计有效申报总数刚好达到此次发行数量的那个价位,确定为此次的实际发行价格;有此价位之上的所有有效申报全部按此单一价