中芯国际融资状况分析

张童

河南科技大学 河南洛阳 471000

摘要：随着经济的多元化发展，企业的资金需求与日俱增，融资变成了企业必不可少的筹资方式，降低融资成本成为了每个企业都需要考虑的问题，本文以中芯国际为研究对象，分析其2004到2020年的投资方式与融资状况找出其问题提出相应的优化建议。

关键字：晶硅芯片企业；融资状况；融资方式

一 中芯国际财务分析

（一）公司概况

中芯国际集成电路制造有限公司是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地规模最大、配套最完善、技术最先进、跨国经营的集成电路制造企业集团，总部位于上海，拥有全球化的制造和服务基地。在上海、北京、天津、深圳、均建有规模庞大的晶圆厂，中芯国际还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立营销办事处、提供客户服务，同时在中国香港设立了代表处。

（二）资产整体分析

               表一中芯国际资产整体分析表单位：亿元

项目	2020	2019	2018	2020			2019
				增长绝对值	水平百分比	垂直百分比	增长绝对值	水平百分比	垂直百分比
流动资产	7631.98	6707.86	5423.48	924.12	13.78%	89.94%	1284.38	23.68%	91.49%
非流动资产	853.55	623.73	581.25	229.82	36.85%	10.06%	42.48	7.31%	8.51%
资产总计	8485.43	7331.49	6004.49	1153.94	15.74%	100.00%	1326.86	22.10%	100.00%

由上表一可以看出，企业的流动资产从2018年的5423.48亿上升至2020年的7631.98亿，总体上涨幅度达到了约40%，非流动资产由2018年的581.25亿上升至2020年的853.55亿，总体上涨幅度约为47%,总资产由2018年的6004.49亿上升至2020年的8485.43亿，上涨幅度达到了41%，这种情况表明在本年该公司在资产规模上取得一定的发展。在较大范围期间，企业的总资产上升主要表现在当下时期的企业资产上面，这种情况意味着该公司的流动资金在一定程度上有所上升。

（三）流动资产分析

流动资产是企业资产构成中必不可少的一部分，现将中芯国际2018至2020年流动资产主要项目简表整理如下。

              表二  中芯国际流动资产主要项目简表           单位：亿元

项目	2020	2019	2018	2020			2019
				增长绝对值	水平百分比	垂直百分比	增长绝对值	水平百分比	垂直百分比
存货	5146.93	4845.43	3970.71	301.50	6.22%	60.66%	874.72	22.03%	66.09%
应收票据	11.18	10.80	10.51	0.38	3.55%	0.13%	0.29	2.79%	0.15%
应收账款	392.69	255.61	133.37	137.08	53.65%	4.63%	122.24	91.72%	3.49%
预付款项	368.52	338.83	227.34	29.69	8.77%	4.34%	111.49	49.06%	4.62%
货币资金	753.86	626.93	438.19	126.93	20.25%	8.88%	188.74	43.08%	8.55%

数据来源：中芯国际2018至2020年度财务报表，由笔者整理。

由表二可知中芯国际的存货占中芯国际流动资产很大一部分比例，存货由2018年的3970.71亿增加到了2020年的5146.93亿，证明中芯国际在近三年中发展良好，扩大了生产力，但是同时也要注意存货积压的问题，避免折旧、产品换代等带来的一系列经济损失。同时应收账款从2018年的133.37亿上升到了2020年的392.69亿，应收票据也从2018年的10.51亿上升到了2020年的11.18亿，证明中芯国际运转经营良好，公司偿债能力得到了很大的提升。中芯国际的货币资金由2019年的626.93亿到2020年的753.86亿，增加126.93亿，增长20.25%，占总额的8.88%。货币资金的增加减轻了公司的偿债压力，增加了财务承受能力和适应性，在很大程度上增加了资金的流动性是有益的。考虑到负债、短期借款下降，表明该公司的现金管理主要来源于公司生产经营活动中产生的现金，应收票据上升幅度相对来说较小，因此该公司在很大程度上采取的是宽松性政策。

二 中芯国际融资状况分析

（一）中芯国际2020年至今总体融资情况

2020年中芯国际总体融资情况如下。

表五：截止至2020年中芯国际中芯国际发行筹集资金总额及使用所得款项详情

单位：百万

发行募集所得款总额	截至2020年期间已置换所得款项	截至2020年已动用所得款项	截至2020年未动用所得款项	未动用所得款项预计使用时间
52515.6	4494.5	4494.5	48021.1	2021年年底

数据来源：中芯国际2020年度财务报表，由笔者整理。

由表五可知，中芯国际2020年发行募集所的款总额达到了52515.6百万人民币，截至2020年期间已置换所得款项达到了4494.5百万人民币，其中已动用所得款项为4494.5百万人民币，未动用所得款项为48021.1百万元，资金十分充裕，证明2020年中芯国际在科创版上市前后所进行的一系列融资效果显著。

（一）融资结构

融资的方式主要包括内源和外源融资，内源融资是指企业的内部积累，包括留存收益和折旧；外源融资主要包括短期借款、长期借款、应付债券、股本和资本公积。

表六  中芯国际融资结构表

	项目	2004（千美元）	比例	2017（千美元）	比例	2020（人民币千元）	比例
内源融资	留存收益	8974.48	44%	12642.30	17%	121027.30	27%
	折旧	772416.19		906034.00		7687361.00
	合计	781390.67		918676.30		7808388.30
外源融资	短期借款	91000.00	56%	440608.00	83%	3819380.00	73%
	应付账款	364333.61		1050460.00		2672320.00
	应付票据	-		228483.00		-
	预收账款	-		-		5907.00
	长期借款	544462.07		1743939.00		11973120.00
	应付债券	-		900018.00		5720846.00
	股本	7292.87		19664.00		162849.00
	合计	1007088.55		4383172.00		20916980.00

数据来源：中芯国际2004、2017、2020年度财务报表，由笔者整理。

如表六所示，留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累，它来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分。根据2004年、2017年、2020年的数据进行比对，中芯国际留存收益整体呈上升态势，留存收益增加说明该企业以自身获利经营活动产生了资本积累。内源融资中折旧也在不断上升，这和中芯国际在发展过程中大力修建购买厂房、购买机器设备等固定资产有很大的关系。外源融资中，短期借款所占的融资比例在增加，股本股本占融资额的变化也在逐渐增加，总体而言，中芯国际外源融资的比例在逐渐地增加，内源融资比例在逐渐的减少，主要融资方式还是以外源融资为主。

(三)融资效果

表七 中芯国际债务比重表

项目	2014（千美元）	2017（千美元）	2020（千人民币）
短期负债	730329.54	1906779..00	24952225.00
长期负债	544462.07	3290337.00	26103896.00
总负债	1274791.61	5197116.00	51056121.00
总资产	4384275.53	11918451.00	114363574.00
短期负债/总负债	57%	37%	49%
长期负债/总负债	43%	63%	51%
短期负债/总资产	17%	16%	17%
长期负债/总资产	12%	28%	18%

数据来源：中芯国际2004、2017、2020年度财务报表，由笔者整理。

如表七所示，中芯国际每年的短期负债与长期负债根据发展时段的不同都有着小幅波动，其中短期负债呈现一个倒抛物线的态势，2017年短期负债减少长期负债增加的原因是中芯国际在当年完成新股增发，同时中芯国际接受人民币贷款累计69亿，加权利率4.25％，美元贷款2500万，利率2.65％，欧元贷款120万，利率0.8％。并且短期负债占总资产的比例和长期负债占总资产的比例也是相对较低并且相对稳定的，由此可见中芯国际的融资所带来的效果是十分稳定的。

三 中芯国际融资改良及建议

（一）合理掌控内源融资比例

根据企业自身的情况中芯国际应当适当扩大内源融资的比例，增加现金流量以及留存收益，并且降低企业管理成本与财务费用，投入更多的资金进行先进技术的研发，同时留意资金市场的动向，随时准备规避外源融资可能带来的风险。

（二）合理调控外源融资

在一定经营风险下，将公司的资本成本降低到最低是公司资本结构中最佳的方案。中芯国际外源融资是通过银行借款及发行债券的融资方式，整个中芯国际企业平均融资比例50%以上都是采用债券融资。这就可以得知中芯国际的股权融资比例在行业中算是较低的,还达不到行业的平均水平，增加股权融资对于中芯国际来说刻不容缓。股权融资相较于债券融资来说有许多优点，适当的运用股权融资对于企业来说也是可以缓解资金压力的。同时也可将中芯国际拆分出许多小的业务板块，这些小的板块可以单独进行股权融资。这样做不仅可以在很大程度上降低公司的资金压力,并且能够在融资过程中获得更多的资金。切记不要单一的融资结构，多元化的融资结构能够分散企业的财务风险。

（三）计划融资策略

早期中芯国际发展的过程中没有特定的组织或部门来专门进行投融资规划，对企业的资金需求没有足够的预见性，融资思路不够清晰，融资预算不够充足。融资随意性较大，整体的融资被动性较大。若资金没有及时到达，很容易出现一系列的财务风险，这对于一个企业来说是十分致命的缺陷。在中芯国际发展的成熟期，中芯国际增设融资部门，我们通过分析中芯国际的财务报表可以很容易发现，中芯国际的融资情况明显有所改善，企业发展情况也得到了很大的提高，所以企业应有预见性的有计划的策划企业融资策略，控制融资成本，降低财务风险，保障企业稳健发展。

（四）建立专门融资部门

中芯国际拥有巨大的资金需求，但是在企业融资的过程中又会遇到许多金融风险，并且融资方式的不同，也会带来融资效果的不同，因此中芯国际需要建立专业的融资部门来处理和解决融资问题。融资部门需聘请具有专业的金融、财务知识并且对金融市场、投资市场具有较深理解的专业人员，根据行业特点、国家优惠政策为企业量身定做融资规划，使企业的融资更高效、更合理、更具有预见性。防止风险颇高的被动融资产生

参考文献

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