基于杜邦分析法的E公司财务分析

王媛媛

河南科技大学 河南洛阳 471000

摘要：杜邦分析体系是一个综合指标系统，根据内部联系将组织的财务状况与运营效率比率相结合，最后通过净资产收益率全面反映。本文以E公司为研究对象，采用杜邦分析法对该企业2018年至2021年财务报表进行对比分析，根据四个主要财务指标进行分析：销售净利率、总资产周转率、股东权益乘数和净资产收益率。找出该企业的问题并且提出相应的建议，从而促进E公司的未来发展。

关键词：杜邦分析法、财务分析、净资产收益率

一、杜邦分析体系简述

杜邦分析法中主要财务指标之间的关系为：

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

其中：总资产净利率=销售净利率×资产周转率

所以：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

杜邦分析法可以帮助企业的管理层了解财务比率之间的内在联系，通过其核心的财务指标净资产收益率，以及销售净利润、总资产收益率、权益乘数三个主要因素，更加了解企业的经营状况和财务成果。

二、E公司杜邦分析

（一）E公司概述

E集团股份有限公司成立于2003年1月24日，注册地是长沙市，注册资本是704305.79万元，主要经营范围为投资眼科医院和医院经营管理服务等，拥有多家子公司且分布于全国多个城市，而且拥有美国和欧洲两个海外市场，该企业是目前规模最大的眼科医院。

（二）E公司的财务分析

1、销售净利率分析

销售净利率这个指标体现的是企业在一段时间内获得收入的能力，所以该指标越高，企业的盈利能力越强。E公司的销售净利润指标数据如下表：

表1 E公司销售净利润分析

单位：万元

	2021年	2020年	2019年	2018年
净利润	232,334.40	172,380.53	137,892.10	100,893.73
营业成本	1,098,682.33	861,075.87	766,814.84	648,331.31
营业收入	1,500,080.94	1,191,241.00	999,010.40	800,857.40
销售净利率	15.49%	14.47%	13.80%	12.60%

由上表可以看出，E公司的销售净利率2018年至2021年持续在上升，原因是2018年至2021年的净利润和营业收入都有所增加，净利润的增加幅度为212.90%，营业收入的增长幅度为151.57%，由于净利润增加幅度大于营业收入的增加幅度，所以导致销售净利率的上升，由此可以看出E公司所具备的盈利能力在不断增强。

2、总资产周转率分析

总资产周转率这个指标体现的是企业资产的周转速度，所以该指标越高，企业具备的营运能力越强。同时，也可以考虑涉及到E公司的存货周转率和应收账款周转率。E公司的总资产周转率指标数据如下表：

表2 E公司总资产周转率分析

单位：万元

	2021年	2020年	2019年	2018年
营业收入	1,500,080.94	1,191,241.00	999,010.40	800,857.40
平均总资产	1,869,480.06	1,371,766.99	1,076,066.46	946,970.53
总资产周转率（次）	0.80	0.87	0.93	0.85
存货周转率（次）	13.53	13.43	13.81	13.41
应收账款周转率（次）	10.23	9.18	9.69	11.47

通过上表数据可以看出，E公司的总资产周转率2018年至2021年总体上呈现下降趋势，原因是2018年至2021年营业收入增加幅度为87.31%，而2018年至2021年平均总资产增加幅度为97.42%，由于营业收入的增加幅度小于平均总资产的增加幅度，所以导致总资产周转率在2018年至2021年总体下降。同时，E公司的应收账款周转率2018年至2020年持续下降，2021年有所回升，但是相对于2018年来说也有所下降，说明E公司的应收款速度较慢，增加了坏账准备的风险，也说明E公司短期偿债能力弱，在一定程度上也影响了总资产周转率。

3、权益乘数分析

权益乘数指标能够反映企业的资产总额和股东权益总额之间的关系。同时，还可以综合考虑E公司的资产负债率，便于更好的分析变化原因。E公司的权益乘数指标数据如下表：

表3 E公司权益乘数分析

单位：万元

	2021年	2020年	2019年	2018年
资产总额	2,184,901.01	1,554,059.10	1,189,474.88	962,658.03
股东权益总额	1,222,406.71	1,065,217.57	702,273.14	597,054.95
权益乘数	1.79	1.46	1.69	1.61
资产负债率	44.05%	31.46%	40.96%	37.98%

通过上表数据可以看出，E公司2018年至2020年的权益乘数和资产负债表都有所上升，但是并没有达到危险的程度，虽然权益乘数和资产负债率的缓慢上升在一定程度上导致了E公司财务风险的增加，但是从总体角度看，2018年至2020年的权益乘数没有超过2，同时资产负债率没有超过50%，由此可以说明，E公司对于财务风险的控制使其在安全范围之内。

4、净资产收益率分析

净资产收益率指标可以反映企业利用股东权益进行获益的能力，所以该指标越高，说明企业的股东进行投资而获得的收益越高。根据上述销售净利率、总资产收益率和权益乘数数据可以计算出E公司2018年至2021年的净资产收益率指标数据分别为17.18%、21.70%、18.33%、22.21%。由此可以看出，2018年至2021年该企业的净资产收益率总体呈现上升趋势。同时，从上述三个主要因素指标数据能够直观感受到E公司2018年至2021年的盈利能力总体提升，此外，2018年至2021年该企业的销售净利率持续上升，权益乘数总体呈现出上升趋势，总资产周转率总体是下跌的趋势，由此说明该企业的营运能力较弱，需要加强E企业的资产利用效率。

三、E公司未来发展建议

（一）提高公司的营运能力

从该企业2018年至2021年总资产周转率变化看，呈现“倒V”趋势，总资产周转率的变化说明该企业营运能力弱，所以要提升创新能力从而扩大产品优势，增加该企业的销售收入。目前的网络技术发展趋于成熟，中国电商也平稳发展，所以E公司可以在正常线下渠道的同时发展一些线上产品和服务，在目前疫情的影响下可以增加销售收入。

（二）加快应收账款收回

该企业2018年至2021年应收账款周转率总体呈现下降趋势，针对该情形企业可以推行现金折扣等优惠政策，促使该企业客户及时还款；同时做好客户信用信用评级，及时关注已公布的失信名单，并且定期更新客户的信息资料等。

（三）提高公司的偿债能力

该企业2018年至2021年权益乘数总体呈现上升趋势，虽然上升幅度很小且该企业财务风险被控制在安全范围内，但是2021年权益乘数达到1.79，接近2说明该公司存在着一定程度的偿债风险，需要优化该企业的资本结构，加强成本管理并且提高该企业资金的使用效率，同时建立有效的财务风险预警系统，确保该企业长期持续发展。

参考文献

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