MN公司财务风险控制调研报告

张才志

（攀枝花学院经济与管理学院 四川攀枝花 617000）

[摘 要]财务风险是每一个公司都不可避免的风险问题，其对企业的影响及危害性是巨大的，本文以MN公司为对象进行了深入研究，在对MN公司概况有了基本了解之后，对MN公司的筹资活动风险、投资活动风险、经营活动风险等财务风险进行了识别，分析了MN公司目前的财务风险控制状况，为下文针对MN公司存在的财务风险问题，提出了相应的财务风险控制建议。

关键词 财务风险，财务风险识别，财务风险控制

一、MN公司概述

MN公司是云南锡业集团有限责任公司控股的、国内锡行业唯一的一家上市公司，它是中国最大的锡生产、加工、出口的基地，自2005以来，公司的锡金属产量排在全球第一。2000年2月，MN公司A股在深圳证券交易所挂牌上市。MN公司自从上市以来，生产规模和资产规模都在不断地扩大，现有年产8万吨锡、2.4万吨铅、2.4万吨锡化工产品、2.5万吨锡材产品的生产能力。总资产由1999年的16.34亿元 增加到2008年的68.57亿元。公司主要产品有1470多个品种。主导产品“云锡牌”精锡是“中国名牌产品”、国家质量免检产品。MN公司产品国际市场占有率17.37%，国内市场份额占了44.96%左右。

二、MN公司财务状况Z-Score模型分析

对MN公司近5年的财务数据进行Z-score模型分析，得知MN公司近5年的Z值依次是1.3888、1.0527、1.2796、1.5317、1.7452都是低于1.8的，只有2018年的Z值较为接近1.8，由此可以大致得出MN公司近5年的财务风险极大。从MN公司近5年流动资产可以看到都比流动负债少，说明MN公司不能偿债的风险比较大，短期偿债能力弱。通过X3的值可以看出，MN公司近5年的资产利用效果比较差，经营管理水平比较低。

三、MN公司财务风险识别

（一）筹资活动风险识别

2014-2018年MN公司筹资活动现金流量表可以看出，MN公司近5年筹资活动产生的现金流量净额有正有负。调研得知，在2014-2016年，MN公司筹资活动产生的现金流量净额均为负值，分别是-2174.59、-58.35、-675.14百万元人民币。2017年至2018年，MN公司开始吸收现金投资，并开始通过发行债券来取得现金。通过计算可以得出，MN公司2017年与2018年正是由于吸收了投资、发行了债券，才使得筹资活动产生的现金流量净额为正值766.15、1863.01百万元人民币。

从MN公司筹资活动流入来看，近五年主要是通过借款来筹集资金，依次为17953.65、15821.44、17727.85、15340.94、20173.66百万元人民币。通过计算发现，借款筹资达到了整个筹资活动现金流入的93.58%（近5年取得借款收到的现金之和/近5年筹资活动现金流入小计）。通过借款来筹集资，筹资成本比较低，但到了后期还款时会有很大的压力，同时有很大的风险。

从筹资活动流出来看，MN公司近5年筹资到的资金主要是用来偿还企业的债务，依次是19422.99、15077.46、17699.54、16852.4、20236.89百万元人民币。通过计算发现，偿还债务达到了整个筹资活动现金流出的95.72%（近5年取得借款收到的现金之和/近5年筹资活动现金流入小计）。

（二）投资活动风险识别

调研得知，MN公司2014年-2018年MN公司投资活动现金流量表得到，MN公司这5年的投资活动所产生的现金流量净额都为负数，依次是-1308.46、-553.38、-1483.94、-1712.63、-3164.72百万元人民币，尽管如此，MN公司每年仍会投入大量现金购买固定资产、无形资产和其他长期资产，依次是1728.9、1827.51、1485.91、1716.17 、065.05百万元人民币。MN公司的投资大，投资风险也大，投资与收益没有成正比。

（三）经营活动风险识别

MN公司2014年-2018年MN公司经营活动现金流量表可以看到，MN公司近5年的经营活动现金流量净额都为正值，依次是2169.83、2030.76、1798.12、2319.69、2547.19百万元人民币。但是，MN公司经营活动的成本相对较高，近5年经营活动现金流出量依次是27508.85、31084.76、35439.94、36249.81、41076.61百万元人民币，达到了经营活动现金流入的94.04%。如此高的成本，会给企业带来一定的经营风险。

四、MN公司财务风险控制现状

MN公司在财务控制方面整体做得还比较好，但是仍然存在一些问题。MN公司在财务方面设立了独立的财务部门，建立了独立的财务核算体系和财务管理制度。

（一）筹资活动风险控制现状

MN公司筹资的方式主要是借款，这种筹资方式的风险主要在于借款利率。借款利率通常是处于波动的状态，借款利率的升高会增加MN公司还没有还清的以浮动利率来计算利息的借款利息，从而增加借款的成本。因而，MN公司为了控制利率风险，专门制定了监管公司借款利率水平的制度，监管人员会及时向管理层反映最新借款利率情况，管理层会及时做出相应的调整。调整方式通常是通过公司与银行通过建立良好的银企关系，对授信品种、授信期限、授信额度等进行合理的构建，以此来满足公司对于各类长短期借款的需求，公司还会通过缩短单笔借款的期限，合理降低利率的波动风险。

（二）投资活动风险控制现状

MN公司为了促进公司良好发展，积极加大了投资力度。公司有投资，就会有风险。而且对于MN公司这种有色金属行业自身的强周期、波动剧烈等特性来说，一旦投资决策失误，将会给公司带来巨大损失。因此，MN公司从内外部两个方面制定了风险控制措施来防范投资风险。一是从内部管理上完善公司的投资决策，梳理投资决策的业务流程，强化投资决策的信息收集、可行性分析、尽职调查、交易决策和投资管理的内部控制；二是向外部资深专家咨询，征询并采纳专家意见。

（三）经营活动风险控制现状

对于像MN公司这类资源开采类型的企业来说，市场上价格的波动会直接给公司带来经营活动方面的风险，并且会直接地影响到公司的经营活动产生的效益。近些年来，由于受到宏观经济的影响，有色金属原材料和产品的市场价格波动尤为剧烈，对 MN公司的生产经营活动以及经营效益产生了非常重大的影响。MN公司在控制经营活动风险方面，一方面需要抓好成本控制和自身的库存控制，另一方面是对于加强套期保值等金融衍生工具的使用，从而有效地规避原材料价格波动和产品价格波动给公司带来的风险。

参 考 文 献

1. 徐义明.企业财务风险识别研究[J]财会通讯,2015(3):338．

2. 惠颖莉.中小企业财务风险的原因分析与应对策略[J].中国商贸, 2015, 2(04)．

3. 王冬梅,王旭.企业财务风险评价:误区与框架重构[J].财会月刊,2016(31):22-27．

4. 彭程程,刘乐燕.上市公司财务风险控制探析[J].北方经贸,2018(10):74-75．

作者简介

张才志，女（1965- ），四川达州人，教授，本科，研究方向：公司理财。