长城汽车股份有限公司筹资管理分析研究

程然 ，秦璐，王齐，田璟睿

（河北金融学院 河北省保定市 071051 )

摘要

长城汽车股份有限公司是我国汽车制造业中的优秀企业，是国内汽车品牌中的领军车企，是国内大型SUV车型生产厂商，下面将以长城汽车股份有限公司为研究对象，具有行业代表性，基于企业财务报表及数据，具有科学性，分析企业筹资管理中的优势与不足，给国内自主品牌的发展提供一些建议，并在一定程度上给予整个汽车制造产业规划一些帮助，希望对长城汽车及其他企业的发展具有一定的借鉴意义。

关键词：长城汽车 筹资管理 汽车行业

一、引言

（一）背景介绍及意义

改革开放以来，制造业一直是我国的重要产业支撑，随着我国的一步步发展，汽车制造业逐渐占据重要位置。自2009年以来，我国汽车年销量占据世界第一，成为汽车产销量的第一大国。在2011年，国务院颁布《中华人民共和国车船税实施条例》，2015年国务院颁布了《中国制造2025》的计划，定义了新能源汽车和车联网为未来努力的方向，结合“一带一路”与“两个一百年”战略，汽车产业迎来了良好的发展机遇与巨大的挑战。

在我国，汽车制造产业已经成为了一条完整的产业链，在提升居民生活质量、促进制造业发展和增加财政收入等方面就有重要影响。如何更好的促进汽车制造产业的发展，从“制造”转变成“智造”，使我们所言面临的改革性问题。对任何产业来讲，资金都起着非常重要的作用。对汽车企业长城汽车股份有限公司筹资管理进行分析是该论文的主要目的。

（二）研究方法

该论文在获取大量数据和阅读大量相关文献的基础上，以长城汽车股份有限公司为研究对象，对企业的筹资管理情况进行分析研究，了解该企业现阶段的问题，最提出具有驱动型的建议，以达到优化长城汽车有限公司的筹资结构的目的，同时丰富我国的筹资管理问题方法。该论文的主要研究方法有：

1.文献研究法

通过阅读国内外文献和查找公司的经营数据，文献主要是来源于中国知网，数据来源于上海证券交易所，找到支持该论文观点的理论依据和数据，不断积累理论基础与数据体系，为后续分析打下坚实基础。

2.数据分析法

主要是企业的经营数据及财务报告等基本数据，并进行基础的数据处理和归纳统计，以数据为基础分析企业筹资管理过程中所遇到的问题并提出可行性的驱动建议。

3.SWOT分析法

SWOT分析法是一种综合考虑企业内部条件和外部环境中的各种因素，进行系统评价，进而选择最佳经营战略的方法。可以很好地分析企业的优劣势、面临的机会和挑战，进而帮助企业进行筹资管理战略选择的一种方法。

4.理论与实际相结合法

以长城汽车股份有限公司为对象，拒绝纯理论的阐述，进行具体分析并提出可行性建议，这样的研究方法使得研究结果更加的科学。

二、筹资管理的理论概述

（一）筹资管理的概念

筹资是通过采取适当方式筹措资金的财务活动，是财务管理的首要环节之一。而筹资管理是指对筹资过程进行合理的管理。

（二）筹资管理的作用

1.达到预测资金需求量的目的

足够的资金是保证企业正常健康运营的基础条件，是企业日常经营活动的核心。筹资管理活动可以预测出资金的需求量，保证资金在一定时间内维持在合理的区间，既可以维持日常的业务活动，又可以促进企业的不断发展。

2.能够达到规避筹资风险的作用

筹资风险分为现金性筹资风险和收支性筹资风险，企业进行筹资就会产生资金成本，这是进行筹资不可避免的代价，进而就会产生财务风险。筹资过程中的财务风险是不可避免的，但是可以通过进行筹资管理达到一定的规避筹资风险的作用。

3.合理选择出筹资渠道和筹资方式

筹资管理可以通过对财务报告，经营状况进行分析，从而分析出资本结构以及杠杆系数，合理的筹资渠道与筹资方式会大大促进企业的发展，调节好资本、所有者权益与负债之间的比率。

三、长城汽车股份有限公司筹资管理及数据分析

（一）资本结构

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果，资本结构的划分依据有资本权属和资本期限。资本结构可以反映出企业当期的债务资本比例，合理的利用资本结构，可以有效地解决企业筹资管理的核心问题。

首先我们先计算几个关键的指标，进而分析长城汽车的资本结构。

以2019年为例：

资产负债率 = 负债总额/资产总额 = 51.9%

股东权益比率 = 股东权益总额/资产总额 = 48.91%

权益乘数 = 资产总额/股东权益总额 = 2.07

由此资产负债率可见，相对于汽车制造业中的其他产业来看，长城汽车的负债较少，这也就表示，公司的发展速度有限，从股东权益比率和权益乘数来看，虽然偿还长期债款的能力较强，但是对公司长期高质量发展还是有改正的空间的。

（二）杠杆系数的测算与风险

杠杆利益与风险是企业筹资管理的基本因素之一，保证决策在杠杆利益与风险之间进行权衡。

以2019年为例：

营业杠杆系数的测算：DOL = (△EBIT/EBIT)/(△S/S) = 8.36

财务杠杆系数的测算：DFL = EBIT/EBIT-1 = 1.02

由此可见，财务杠杆的影响小于营业杠杆的影响。

（三）SWOT分析

长城汽车的内部优势：员工规模较大，内部力量团结，相对来说专业能力强；内部劣势：本公司车型在研发过程中的困难较多，不易克服，需要投入大量资金；外部机会：宏观政策的支持与鼓励，新能源汽车行情一片大好；外部挑战：竞争压力较大，外部挑战较多，如果想赢得胜利需要付出巨大代价。

五、长城汽车股份有限公司的驱动建议

（一）根据宏观政策进行筹资调整

（二）适度上调财务杠杆

（三）加大新能源汽车的研发投入

参考文献

【1】上海证券交易所长城汽车股份有限公司财务报表

【2】Song Pengcheng—Financial Analysis Of Great Wall Motors Based on Harvard Analysis Framework

【3】张帆—财务杠杆在企业筹资管理中的探讨

【4】Research on the Present Situation, Problem and Countermeasures of Jinghai’s Fundraising Management

【5】宋鹏程—基于哈佛分析框架的长城汽车财务分析研究

【6】顾晨佳—京海公司筹资管理的现状问题及研究

第一作者:程然 (2000)，女，汉族，河北省邯郸市邱县，大学本科，经济统计学。

第二作者：秦璐 (2001)，女，汉族，河北省沧州市献县，大学本科，经济学。

第三作者：王齐 (2000)，女，汉族，河北省保定市，大学本科，经济统计学。

第四作者：田璟睿 (2000)，男，汉族，河北省邢台市，大学本科，经济统计学。