宏观经济不确定性、多元化与财务柔性

刘兆麟

中海油惠州石化有限公司516086

摘要：随着经济在全世界范围内的迅速发展、行业间日益激烈的竞争、消费者偏好的多样化及全世界金融的不断创新，现代企业特别是处在转型经济环境下的中国企业，其经营环境面临着前所未有的模糊性、不连续性和宏观经济不确定性。

关键词：宏观经济不确定性；多元化；财务柔性

引言

在经济新常态下，市场的自主性占据很大的比重，市场的变化也必然会带来比重的重新调整。在此背景下，经济增长的同时也会衍生出许多问题，如银行为避免信贷资源供不应求，推出了其它能够替代信贷融资的资源，但这个替代性资源同样也会带来一些不容忽视的问题。宏观经济的不确定性、信贷资源配置、政府干预等因素是影响公司发展的重要因素。宏观经济的不确定性可能导致公司投资因市场内外部需求变化而受到影响，且在不同经济周期内，行业需求和融资资本也会对公司的预期目标产生影响。

1宏观经济不确定性与信贷资源配置

从经济发展现状中我们可以看到：信贷资源配置是企业需求的重要因素。因此，只有处理好宏观经济条件下不同贷款资源的配置和各个项目条件的发展，才能更加准确的把握宏观经济不确定性与信贷资源配置之间的关系。如今，绝大多数人比较关注企业占有者及其各种投资行为，却很少问询企业的信贷资源配置，这主要是因为宏观经济的不确定性降低了企业贷款资源的规模。除此之外，由于政府拥有干预信贷决策的权利，所以，在宏观经济不确定性处于上升的时期，信贷资源配置出现错误的现象也就会变得更加严峻，显然，这对经济市场并不会产生任何积极作用。可见，在分析银行现在发展状况的基础上，进一步对宏观经济不确定性与信贷资源配置的关系进行探析，必然会有助于从企业方面来理解宏观经济的不确定性所造成的经济问题。

2宏观环境不确定性、多元化经营与财务柔性

宏观经济不确定性一方面使企业对未来经济趋势难以形成稳定预期而可能降低企业投资效率，恶化外部融资约束，扭曲其资源分配。另一方面也可通过增加金融机构的信贷风险，扭曲信贷资金配置，使其放贷行为更为谨慎。此外，宏观经济冲击还会增加企业财务崩溃与破产的可能。作为主动适应的微观经济个体，企业既可能采用多元化经营化战略利用其低经营风险和内部资本市场缓解内外部融资约束来克服宏观经济冲击下财务危机，也可能通过多元化尤其是不相关多元化提高公司应对风险的能力，增强其信用评级，使得多元化降低环境不确定而导致的经营风险，减少企业的财务柔性，亦可通过制定柔性的财务战略来防患于未然。即多元化经营与现金财务柔性在应对宏观经济不确定方面存在明显的替代效应。与之相对，亦有研究表明多元化公司复杂的组织结构容易加剧代理冲突，代理动机下的现金持有增持弱化了初始多元化经营减持现金的功能，即财务柔性中一部分被管理层谋取私利而占用。面对宏观经济不确定性时，多元化战略不仅不能解财务之忧，反而可能将经济不确定性引致的信息不对称作为合理的“外衣”，侵蚀财务柔性之于宏观经济不确定性的防御作用。尤其是尚处于新兴转轨市场的中国，因各项法律制度不尚不健全，市场化程度仍在发展之中，较高的环境不确定性一定程度上可能增加外部股东或内部治理机制对管理层行为预测和监督的难度。管理层更可能通过多元化经营寻求任期内控制权私利的最大化，且随着多元化经营进一步导致的信息不对称程度增加，管理层与股东之间的代理矛盾也易被激化。特别是考虑到我国政府在企业经营中的干预作用，企业多元化经营被赋予了更多的非经济职能，将弱化其内部资本市场的作用。

3我国宏观经济对策

3.1确立宏观经济管理目标

宏观经济管理工作在市场经济发展中发挥十分重要的作用，为了确保现代市场经济的持续化与稳定化发展，国家需要对宏观经济管理策略进行创新，结合现代化社会发展需求、市场经济发展要求等，为其制定出针对性的管理策略，这样才能获得更为有效的管理效果。确立宏观经济管理目标，是宏观经济管理工作中的主要实施战略。宏观经济管理目标是各个政府在宏观经济管理中对经济运行状态确立的目标，将该目标作为宏观经济调控标准。对宏观经济管理目标进行创新，需要确保目标具有一定选择性，尤其是在现代社会市场经济全面发展下，经济建设情况和差异更为明显。所以，加强对宏观经济目标的设立，针对其不同的侧重点和差异性，选择出不同的发展目标。另外，宏观经济管理需要加大力度对居民消费方面进行创新，给予管理目标进行调整和创新。特别是随着经济的快速发展，居民的消费行为更为成熟，在该建设情况下，一定要达到管理目标的控制，确保经济水平的提升。

3.2对宏观经济管理方法进行创新

在市场经济发展中，为了促使宏观经济管理作用的发挥，需要给出科学的宏观经济管理手段。期间，结合市场经济发展要求，对宏观经济管理手段进行创新，促使整体的创新，保证宏观经济管理目标的充分实现。在具体执行中，其存在的方法主要为经济、法律、行政和传媒手段。对宏观经济管理手段进行创新和优化，能保证经济管理职能的发挥。基于我国当前经济发展新趋势的分析，要给出有效的宏观经济管理方法。第一，确保法律手段作用的发挥，市场经济和法制经济同样重要，在我国社会主义全面发展下，对市场经济有效维护，需要通过法律手段，对经济运行状态和运行方式有效维护，也能规范宏观经济管理工作行为，从而为宏观经济管理工作提供法律保障。第二，对宏观经济管理中的经济手段、行政手段进行创新，结合经济环境、发展要求和宏观经济管理目标，将其与行政手段进行结合，以促使宏观经济管理作用的发挥。

结语

当前，“逆全球化”思潮频发，经济政策不确定性被认为是影响世界各国经济稳定发展的重要因素，深度融入经济全球化的中国自然也不例外。鉴于此，新常态对于经济发展的影响不仅仅局限于某个方面，这是因为经济的发展以及市场经济的变化会导致政府干预产生的不确定性影响与风险并存。各种风险的交相出现会给经济改革带来很多难点。与此同时，政策的预期效果也变得越来越难以把握，宏观经济上的政策也随之变得更加难以抉择。由于受市场外部需求以及内部资金需求的影响，公司的投资行为也会随之相应的发生变化，而这种变化会根据不同种类的预期，产生不同的作用。多元化经营既可能通过形成内部资本市场而缓解宏观经济不确定性对财务柔性的资金需求；也可能因多元化经营使得外部利益相关者更加难以识别和评价投资机会的好坏，增加宏观经济确定性与财务柔性之间的正相关关系。

参考文献：

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