企业融资方式选择探析

秦若洺

秦若洺

广西大学广西壮族自治区南宁市530000

摘要：任何企业的生产经营规模的扩大和再生产以及投资新的项目都离不开资金的支持，如果企业的资金管理出现问题，那么企业也会面临危机，甚至走向破产。因此从创立一个企业起，在发展过程中最关键、最重要的财务活动就是企业融资，融资的成功与否也是企业能否实现生产经营目标的关键。就目前的企业发展情况来看，企业的融资方式主要包括股权融资和债权融资两种，选择不同的融资方式会给企业带来不同的融资成本和财务风险，甚至直接影响资金筹集的难度以及企业的信誉和形象。本文通过分析不同融资方式的优缺点、融资方式的影响因素以及中企业的融资方式，希望对各企业融资时的决策有所帮助，推动我国经济社会的发展。

关键词：企业融资；融资方式；中小企业；影响因素

一、企业融资方式的概念

目前，我国企业的主要融资方式有两种，一种是股权融资，企业选择进行股权融资可以使企业获得稳定、大规模、长期的资金来源，并且没有到期还本的压力，同时，在企业进行上市前，需要请会计师事务所、证券公司以及律师对公司的经营管理和企业财务进行评估并规范，从而提高企业的资金管理水平，提高企业的经济收益以及知名度。但是股权融资也有自身的缺点存在，选择股权融资很容易造成股东对公司控制权的稀释，同时聘请律师、证券人员对公司进行评估和规范也是一笔很大的费用支出。

另一种方法是债权融资，债权融资弥补了股权融资的缺点，使用这种方法不会减少股东对公司的主导权，但是同样的进行债权融资的企业要面临到期还本的压力，并且银行是一个自主经营、自负盈亏的机构，为了降低企业无法到期偿还债务的风险，会增加企业的难度，例如，通过资产变现及抵押、企业资金流量、担保方面制造难度，给企业融资设立门槛。

二、两种不同融资方式之间的区别

（一）在融资风险以及对企业不利影响方面

上文提到，利用股权融资可以消除企业到期还本以及利息的压力，但是会减轻股东的占比权，如果企业经营不善，会损害公司的形象，使公司的股票价格降低，最终导致企业的市值下降，并且企业通过股票大量筹集资金，即使经营管理者管理不当企业也无需到期偿还债务，很容易导致企业的管理者利用筹集来的资金盲目追求高、大、上的项目投资，不注重企业的经济收益，使企业的发展走下坡路。

债权融资的方式不会改变股东决策的控股占比，只要企业具有足够的担保，且具有一定偿还能力，就可以获得银行的资金支持，但是如果企业管理人无法到期偿还债务，就会有破产的风险。

（二）在决策控制程度以及融资成本方面

股权融资的企业在证券市场向股民发售股票后，会改变原有股东的持股比例，从而降低企业管理者对公司的控制权，会面临失去公司管理权的风险。而债权融资的企业虽然增加了企业的财务风险和经营成本，但是不会改变原有股东的融资成本。

不同企业选择的融资方式不同，融资成本的投入也不同，选择股权融资的企业，每年需要从税后的净利润向股东支付股利，这部分资金无法享受抵扣企业所得税的优惠，融资成本还包括向法律机构、证券公司以及会计事物所支付的高额中介费用。而选择债权融资的企业可以享受利息抵扣的优惠政策，在一定程度上降低了融资成本，同时没有需要支付的中介费用，因此在一般情况下股权融资的成本高于债权融资。

（三）对企业产生的影响方面

一般来说，股权融资比债权融资给企业带来的负面影响更大，企业通过债权融资可以享受财务的优惠政策，企业只需按照贷款合约向银行支付一定的利息即可，只要定期偿还了利息，就会向外界传达具有还款的信号，可以增强外界对企业的信心，树立良好的企业形象。而选择股权融资的企业，虽然可以吸收稳定的权益性投资资本，只需定期向股民支付股利即可，如果支付的股利太少或者没有支付股利，就会造成股民的恐慌，毁坏企业的形象，但是这也对企业缓解压力延长筹集资金的时间有一定的帮助。

三、选择融资方式时企业面临的问题

一般大型的企业主要选择股权融资，只要经营得当就可以筹集到大量资金，因此本文主要介绍中小企业融资时所面临的问题。

第一、企业融资方式不足，投资成本过高，一般情况下，大多数的中小企业没有很大的规模，可以使用的资金也十分有限，支付不了股权融资所需的高额中介费用，往往只能选择债权融资，即通过内部融资和信贷融资的方式，但是由于企业和金融机构资金的信息不对称，银行无法实时的了解中小企业的运营过程，使得银行与中小企业的交易风险处于较高的状态，因此银行往往不愿意提供给这些企业资金支持，中小企业想要获得资金支持就需要不断完善生产经营活动，但是面临资金的不足，只能通过民间借贷的方式筹集资金，民间借贷的利息很高，这会增加企业前期的投资成本，同时借贷时间不长，企业会面临很大的还款压力。

第二、中小型企业之间的联系很大，由于这些企业生产经营的规模不大，企业形象和信用没有树立或者等级不高，因此愿意为中小型企业担保的机构也不多，为了维持企业的自身发展，中小型企业会通过相互之间的担保来获得企业生产经营所需的资金，但是这种情况会造成多米诺骨牌效益，一个企业的生产经营出现问题，将影响到全部企业的发展。

四、企业选择融资方式时需要考虑的因素

当企业有融资需求时，并非只是简单地向金融机构、股票市场获取资金，还需要考虑多方面的因素，以此来降低融资成本、避免融资风险，提高企业的经济效益。要考虑的因素有国家现行的政策及企业的自身发展需求、股市的发展情况及需要承担的风险等。企业要分析这些因素可能造成的后果选择合适的融资方式，尽可能使企业获得较大的经济收益。下文分析了影响企业选择融资方式的主要因素：

（一）国家现行金融方面的法规及企业自身的发展阶段

企业在选择融资方式前，应该充分了解国家现行的相关政策，明白国家的相关规定，并咨询和关注国家近期出台的银行贷款利率、证监会出台的上市条件以及信息揭露政策，还有需要充分了解自身企业的情况，分析企业当前所能接受的最大融资程度以及融资后获得的收益，根据企业所处发展阶段与需要的融资金额进行选择，在国家对企业融资政策允许的范围内结合企业的实际情况选择合适的融资方法。例如，在国家近期对本行业或金融机构出台的有利政策时进行融资，当国家下降银行的贷款利率时或实行银行优惠贷款利率时，如果企业的资产欠债金额不高，就可以选择债权融资的方式。但是如果在企业选择后期投资的项目期限长、获利慢的情况下，就可以选择股权融资的方式，避免企业面对定期还款的压力。

（二）股市的情况以及企业资金缺口

企业在选择融资方式时还需要了解股市的情况以及明白企业的资金的具体缺口，充分考虑股市大盘的情况，根据股市的变化，可以在一定程度上增加融资的金额，例如当股票市场呈现繁荣现象时，就可以选择通过发行股票的方式进行融资，这既可以快速的募集到足够的资金，也可以降低企业的融资成本。但是当融资时股票市场发展情况不好，处于低迷状态下时，选择股权融资筹集到的资金和时间都有很大的风险，因此就可以选择放弃发行股票，选择债权融资的方式，这种方式资金筹集的时间短，更符合企业目前的发展状况。由此可以看出，资金筹集时重要的影响因素是企业对资金筹集的时限要求及资金量规模，在筹集规模方面，如果企业的发展需要大量且长期的使用资金，就可以选择股权融资的方式获得大量的资金支持。如果需要筹集的资金规模不大，就可以选择向银行贷款。在筹集资金的紧急程度而言，企业如果急需资金来填补资金的缺口，就可以选择债权融资的方式，减短资金筹集时所需要的时间。

（三）融资成本所承受的风险水平以及投资项目的资金回收期限

直接影响企业融资方式的因素就是企业融资成本的高低以及其风险的承受能力。选择债权融资的方式不会改变原股东对公司股份的占比，相对于股权融资成本较低，但是企业需要到期偿还贷款利息，如果没有偿还债务的能力就会面临被金融机构起诉甚至破产的风险。而股权融资不需要承担这种风险，及时暂时的经营不善也不会出现破产的危机，只会影响股票的价格，财务风险相对较小。

另一种直接影响融资方式的因素就是投资项目的预期收益，一些刚起步的公司由于起步晚、资金以及项目尚未形成收益的原因，为了消除不支付定期的利息和到期偿还本的压力，通常选择上市发行股票来筹集资金，从而获得稳定的、长期的资金来源，为公司扩大再生产、填补公司资金空缺提供了保障。但是如果这些公司在项目获得收益后，依然选择股权融资的方式，一旦没有对项目进行完全分析或投资失利，会直接影响股东及股民对公司的信心，损害企业的形象，使资金的利用效率下降。

（四）企业的经营规模、年限及信誉情况

企业经营的年限和企业从正规渠道获得的资金支持是成正比的，一般来说，经营时间越长的企业，更容易从各渠道获得资金来源。同时企业在选择融资渠道时，也要考虑自身规模对资金筹集的影响，要选择最大可能获得资金的方式，对于一些超出企业承受范围的融资方式，应当不予考虑。

企业可以通过债权融资等方式提高企业的负债率，在有效改善企业资本结构的基础上，使企业获得杠杆收益，达到企业的生产经营目标。特别是针对市场上信誉良好的企业，可以利用自身的资信水平在股票市场及银行获得一定的融资规模，并在获得资金的同时向外界树立良好的企业形象。

（五）市场的融资环境

随着我国经济体制改革的不断加深，对于融资环境十分重视，这也是优化资本结构的关键。目前我国资本市场正面临转型升级，融资环境也发生了变化，面对这种情况，企业需要拓宽融资渠道，以此来获得发展所需的空间。企业可以突破自身极限，创新自身的融资渠道，例如采用债务融资或者吸收社会投资的方式，利用这些融资方式，不仅可以解决企业的融资问题，还可以提高自身的管理水平。

五、结束语

总而言之，作为企业进行财务管理的一大资金保障，融资的成功与否会对企业的生产经营和未来发展造成很大的影响，因此，选择正确的融资方式十分重要，选择了正确的融资方式，可以帮助企业获得更多的经济收益，促进企业的发展，而一旦选择了错误的融资方式就会影响整个企业的发展甚至使企业面临破产的危机。本文介绍了股权融资和债权融资两种不同融资方式的优缺点，企业在选择融资方式时面临的主要问题，并根据这些问题提出了企业进行融资时需要考虑的相关因素，希望对今后企业在进行融资方式选择时能提供可行性的意见，为企业选择适合自身生产经营的融资方式，促进企业的发展。

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