利用财政收入／财政支出比反映地方政府支出对债务的依赖程度，建立包含“借新还旧”债务约束的内生增长模型，分析地方政府债务可持续条件，解决“借新还旧”策略下地方政府债务可持续性的测度问题。根据可持续条件，将地方政府债务不可持续程度从小到大分为绝对不可持续、相对不可持续和可持续三类．克服了现有研究只能区分可持续和不可持续．无法区分不可持续程度的问题。对省级政府债务可持续性检验的结果表明：所有31个省市区的地方政府债务都是不可持续的。其中，12个省市区是相对不可持续，19个省市区是绝对不可持续。对地方政府债务不可持续的成因分析表明，政府支出效率是导致债务不可持续的重要原因。为了解决地方政府债务不可持续短期内采取延长偿债期限和“借新还旧”的偿债方式，化解违约风险。从长期看，首先要改革财权，增加地方政府财政收入，确保地方政府在较短时期内财政预算盈余；同时必须改革事权，减少地方政府在产出效率较高行业的财政支出。
