简介:文章运用案例研究的方法,从公司层面系统剖析了某中小板上市公司IPO发行费率畸高的原因。研究结论揭示了公司盈余质量对IPO发行费率具有本质影响,而媒体对盈余质量的集中关注能够强化这一影响。通过这一研究,为拟上市公司控制IPO发行费率,提高新股发行效率提供借鉴。
简介:自从ERP诞生以来,西方学界就着力探究ERP能否及带给用户多少效益,设计了一系列计量指标和计量模型。能否在此基础上构建中国意义上的计量指标及计量模型,本文力图在此方面做出尝试。以四家引入ERP的中国用户为样本,比较了他们之间的效益。构建一个以平衡计分卡的流程、客户、财务、学习与革新四维因素为一轴,信息技术的自动化、信息化与转移三维因素为一轴,组合成计量ERP用户效益的十二单元的模型,用以解释、了解和确认引入ERP带来的直接与间接效益。在十二单元计量模型的基础上,提出了各单元的指标体系,指标体系的标准化为软件厂商的设计与用户的ERP决策提供了依据。
简介:本文主要检验我国上市公司纵向并购的财富效应。以1998至2008年间发生、上市公司作为收购方公司的国内非关联股权标的并购样本为研究对象,结果发现并购交易双方间纵向关系越高,公司并购财富效应相应较高,而且产业上下游问公司纵向并购财富效应会随着公司并购交易双方所在地区产权保护程度的降低而增加,但是这种产业上下游间公司纵向并购财富效应只存在于民营上市公司作为收购方的并购活动。这表明,在我国不完善的司法体系、较差的契约实施和低效的社会信任条件下,纵向一体化可以作为一种替代机制,保护私人控股收购公司双方事前的关系专用性投资激励和防止交易对方潜在的“敲竹杠”行为,节约高昂的市场交易成本,及规避过量的监管负担和政治干预。
简介:Diamond(2004)指出,在利率受到较多管制的情况下,贷款期限结构成为银行业的重要契约工具。因此,对具体企业的不同期限的贷款规模成为信贷资源配置的重要指标,它既受到宏观制度环境因素的影响,也受到(宏观因素制约下的)微观企业因素的影响。那么2003年的银行业改革,将会改变原有因素对信贷资源配置的作用效果吗?本文以上市公司的新增短期贷款(DLS)和新增长期贷款(DLL)为被影响变量,在宏观层面选取了银行业腐败(谢平和陆磊,2005)因素;在微观层面选取了借款企业的盈余质量因素,考察了它们在改革前后对DLS和DLL影响的差异,主要结论是:(1)改革前,银行业腐败对DLS和DLL都有显著影响,而改革后,银行业腐败对DLS的影响受到了抑制,但对DLL的影响没有显著改善。(2)在控制了腐败的地区性差异后:改革前,盈余质量对DLS影响不稳定,但与DLL负相关;改革后,盈余质量与DLS正相关,但与DLL负相关没有得到显著改善。本文研究发现,受制度环境和银行业腐败因素的影响,债务期限无法发挥其作为风险控制的作用,金融体制改革效果主要表现在短期信贷市场,强制性的制度变迁无法在短期内达到预期效果。
简介:考虑到货币政策与商业信用及企业流动性风险相互作用关系,通过建立面板联立方程模型及货币审慎调控规则模型,利用我国A股上市公司2001-2012年数据进行实证研究。研究发现:企业商业信用供给的增大会导致企业流动性风险的增大,紧缩的货币政策会导致企业的流动性风险增大;相反,宽松的货币政策则相对会缓解企业的流动性风险,但是货币政策对于企业流动性风险的作用存在一个门槛值,一旦超过门槛值,将会增大企业流动性风险的发生,即过于宽松的货币政策会加大企业的流动性风险。货币政策与商业信用的共同作用将会对货币政策对企业流动性风险的作用产生正向的协同效应,即当货币供给量增大时,货币政策与商业信用之间的复杂关系将会增大货币供给量对于企业流动性风险削弱作用。