简介:本文采用部分可观测的BivariateProbit估计方法,对2001年至2009年中国1729家上市公司进行回归检验,发现机构投资者持股比例降低了公司违规行为倾向,同时增加了公司违规行为被稽查的可能性。该结论在控制了机构投资者变量内生性的因素后仍旧稳健。进一步研究表明,相比公司经营违规,机构投资者对信息披露违规倾向的影响更强。另外,相比证券机构投资者,养老保险基金、社保基金、企业年金持股的公司中违规公司比例更低。除此以外,机构投资者对公司违规的抑制与检举作用并不受其它公司治理变量的影响。本文的研究表明中国机构投资者在预防与打击上市公司违规行为方面发挥了重要的作用,并且也为上市公司与监管部门提供了治理和防范企业违规的线索。
简介:作为一种非正式制度,社会信任是市场经济持续健康运行的基础,对维护市场的有序发展具有重要意义。本文基于公司违规的视角,使用独特的调查数据,系统地分析和检验社会信任对公司违规行为的治理效应;并进一步考察在治理公司违规中,社会信任这一非正式制度与正式制度之间的互动机制。研究结果显示,社会信任与公司违规行为呈显著的负向关系,社会信任在规范公司行为方面存在“治理效应”;社会信任这一非正式制度与正式制度在治理公司违规行为上存在相互替代的关系。进一步的研究发现,政府管制削弱了社会信任对公司违规行为的治理作用;社会信任可能通过影响公司对诚信道德价值观的重视等路径,抑制公司的违规行为。本文的研究结果证实了国家进行诚信建设的重要性,也为加强企业内部诚信文化提供了经验证据。