简介:本文采用中国沪深两市1998—2012年A股上市公司的数据,结合Wurgler(2000)和Richardson(2006)对资本投资效率的测度方法,分别从省级、行业和时间序列层面对中国上市公司资本投资效率进行测度,并在此基础上,从省级、行业和时间序列层面全面考察影响中国上市公司资本投资效率的因素。结果表明,整体上,中国上市公司资本投资效率较低;上市公司资本投资效率在不同的省份、行业和年度上均存在较大的差异。企业特征因素、财务因素与公司治理因素对中国上市公司资本投资效率的影响在不同省份、行业和年度呈差异性特征。我们还发现,相比于制度因素对各省份上市公司资本投资效率的有限影响,企业内部因素和行业因素的影响更大。
简介:风险投资现在已经成为一个重要的全球现象。从风险投资国际化文献和联合投资文献出发,本文研究了中国风险投资市场上的海外风险投资机构。具体地,我们分析了海外风险投资机构在中国市场的投资行为模式,并着重关注了海外风险投资机构与本土风险投资机构之间的联合投资关系,分析了联合投资的前提因素和绩效后果。基于对1989~2011年中国风险投资行业中投资项目数据的实证分析,本文发现:海外风险投资机构在东道国投资时更倾向于投资信息透明度高的企业;当投向信息模糊的企业时,海外风险投资机构更倾向于与本土风险投资机构进行联合投资。海外风险投资机构与本土机构的合作能够降低信息不对称问题,对提高投资绩效有积极意义。
简介:我国是能源资源短缺国家,需要进行能源资源投资,而石油(包括天然气)是首要战略资源,必要时依然需要保持100亿~300亿美元的石油战略投资(外汇储备贷款的支持,不包括企业自身投资),投资的作用主要在维持权益生产和作业量的全面开工,以确保石油供应乃至价格稳定;海外石油投资进行多方面战略权衡,把握能源结构调整对未来石油市场影响,充分考虑石油消费在中国的地位和趋势变化,避免海外能源投资全面开花;把促进当地就业增长,经济发展,居民收入提高,促进当地民生改善作为海外投资目的,创新石油投资形式,对投资目的国进行等级和优先次序分类,探索建设横贯印度东西的国际石油管道,直达中国云南等地,协调好海外石油投资战略。