简介:本文研究在香港联合交易所和伦敦股票交易所双重交易的股票之间是否存在长期的均衡关系。单位根检验结果表明,每一个股价序列在水平值上是非平稳序列,但经过一次差分后为平稳序列。我们用lohansen检验方法和Engle—Granger检验方法,对香港股票交易所和伦敦股票交易所的股价进行了协整检验。协整分析表明,在香港股票交易所和伦敦股票交易所双重交易的股票,其两地价格具有协整性。误差修正模型的结果表明,对于部分公司,香港股票交易所的股价显然进行了长期均衡的调整,而对于部分其它公司,伦敦股票交易所的股价进行了长期均衡的调整。在两个市场的股价之间存在一定程度的反馈。这些结果显示国内市场并没有起到主导市场的作用,国外市场也并非附属市场。
简介:在上市公司的收购中,仅以对目标公司目前市场价值的评估来确定公司收购策略是不完善的,由于收购市场中存在激烈竞争,要求收购企业不仅要对目标公司进行科学全面的分析,更应合理的评估企业自身的价值。收购公司的股票价值通常并不仅仅决定于目标公司在被收购前的市场价值,而且还取决于与目标公司在被收购后对公司现金流量的比较、收购公司实际支付的价格高低等因素。这种自我评估将为企业管理部门和董事会提供一个迅速可靠地对接管式收购或为收购探询作出适当反应的基础。本文试介绍上市公司的三种主要收购估价模型。一、沃斯顿模型──公式评估法沃斯顿模型是美国加州洛杉研大学沃斯顿教授创立的,又称公式评估法。在现实生活中,几乎每个公司