简介:以TPP、TISA为代表的新一轮”高标准”国际贸易规则正在试图逐步取代WTO建立起的全球贸易体系,尤其是在金融服务贸易领域。金融服务固有的高风险性使得各国在进行贸易规则谈判时均采取相对谨慎的态度。新的金融服务贸易规则在GATS构建的金融服务规则体系下有所突破,如在市场准入方面,发达国家要求发展中国家扩大金融市场的准入程度,而国民待遇方面,负面清单的准入规则进入人们的视线。因而,在新兴市场国家逐渐加入到国际金融规则重塑的谈判当中以及国际金融规则趋同化的背景之下,我国应当及时关注国际金融服务规则的变化,审时度势,在逐步开放金融服务市场的前提下,建立完善的金融监督体系。
简介:隐性成本是新股发行成本的重要部分,但由于其难以度量,目前还没有得到学术界的关注。本文以2004—2012年中国的IPO公司为样本,以IPO停摆的外生事件作为工具变量,利用二阶段回归考察新股发行的隐性成本对其上市后大股东行为及公司业绩的影响。研究发现,隐性成本越高的企业,上市后大股东资金占用和股利发放水平都显著越高;并且,这些企业上市后的会计业绩和市场表现也显著越差。进一步分析发现,对于实际控制人现金流权较高、上市时盈余管理程度较低的公司,隐性成本对上市后大股东行为和公司业绩的影响都更为明显。本文的研究结果对中国的新股发行制度改革有重要启示。